編者按：近期，關(guān)于設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的規(guī)則集中發(fā)布，有很多投資者對此非常關(guān)注。為滿足投資者了解設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革的需求，中國證監(jiān)會投資者保護局、上海證券交易所聯(lián)合開設(shè)了“走近科創(chuàng)，你我同行”科創(chuàng)板投教專欄，持續(xù)介紹科創(chuàng)板投資知識，解讀交易規(guī)則，揭示投資風(fēng)險，引導(dǎo)投資者理性參與交易。

1、作為全新的交易板塊，投資者如何認識科創(chuàng)板的定位？

　　《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》（以下簡稱《實施意見》）對科創(chuàng)板定位做了規(guī)定，是推進科創(chuàng)板建設(shè)中必須牢牢把握的目標和方向。在執(zhí)行層面把握科創(chuàng)板定位，需要尊重科技創(chuàng)新規(guī)律、資本市場規(guī)律和企業(yè)發(fā)展規(guī)律。科技創(chuàng)新往往具有更新快、培育慢、風(fēng)險高的特點，因此尤其需要風(fēng)險資本和資本市場的支持。同時，我國科創(chuàng)企業(yè)很多正處于爬坡邁坎關(guān)鍵期，科創(chuàng)板定位的把握，需要處理好現(xiàn)實與目標、當(dāng)前與長遠的關(guān)系。科創(chuàng)板既是科技企業(yè)的展示板，還是推動科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的促進板；科創(chuàng)板既要優(yōu)先支持新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)展，也要兼顧市場認可度高的新模式、新業(yè)態(tài)優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展。

　　結(jié)合《實施意見》要求和市場實際情況，上交所在具體工作中將主要從四個方面落實科創(chuàng)板定位：一是制度建設(shè)上，通過發(fā)布科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦業(yè)務(wù)指引、設(shè)立科技創(chuàng)新咨詢委員會和科創(chuàng)板股票公開發(fā)行自律委員會，細化保薦核查要求，強化專業(yè)把關(guān)和自律督導(dǎo)機制。二是市場機制上，試行保薦機構(gòu)相關(guān)子公司跟投制度、建立執(zhí)業(yè)評價機制，通過商業(yè)約束和聲譽約束進一步發(fā)揮保薦機構(gòu)對科創(chuàng)企業(yè)的遴選功能。三是審核安排上，要求發(fā)行人結(jié)合科創(chuàng)板定位，就是否符合相關(guān)行業(yè)范圍、依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營、具有較強成長性等事項，進行審慎評估；要求保薦人就發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位，進行專業(yè)判斷。上交所將關(guān)注發(fā)行人的評估是否客觀、保薦人的判斷是否合理，并可以根據(jù)需要就發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位，向本所設(shè)立的科技創(chuàng)新咨詢委員會提出咨詢。四是企業(yè)引導(dǎo)上，將突出重點、兼顧一般。優(yōu)先支持符合國家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出，主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營，具有穩(wěn)定的商業(yè)模式，市場認可度高，社會形象良好，具有較強成長性的企業(yè)。同時，兼顧新業(yè)態(tài)企業(yè)和新模式企業(yè)，體現(xiàn)科創(chuàng)板的包容性。

　　2、科創(chuàng)板企業(yè)的發(fā)行上市條件是如何設(shè)置的？

　　科創(chuàng)板根據(jù)板塊定位和科創(chuàng)企業(yè)特點，設(shè)置多元包容的上市條件，暢通市場的“進口”。

　　相關(guān)制度對科創(chuàng)板發(fā)行條件進行了精簡優(yōu)化，從主體資格、會計與內(nèi)控、獨立性、合法經(jīng)營四個方面，對科創(chuàng)板首次公開發(fā)行條件做了規(guī)定。《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》（以下簡稱《上市規(guī)則》）從發(fā)行后股本總額、股權(quán)分布、市值、財務(wù)指標等方面，明確了多套科創(chuàng)板上市條件。

　　同時，在市場和財務(wù)條件方面，引入“市值”指標，與收入、現(xiàn)金流、凈利潤和研發(fā)投入等財務(wù)指標進行組合，設(shè)置了5套差異化的上市指標，可以滿足在關(guān)鍵領(lǐng)域通過持續(xù)研發(fā)投入已突破核心技術(shù)或取得階段性成果、擁有良好發(fā)展前景，但財務(wù)表現(xiàn)不一的各類科創(chuàng)企業(yè)上市需求。

　　此外，允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，允許符合相關(guān)要求的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

　　3、具有表決權(quán)差異安排的發(fā)行人申請在科創(chuàng)板發(fā)行上市，關(guān)于上市條件中的市值和財務(wù)指標需滿足什么樣的要求？

　　存在表決權(quán)差異安排的發(fā)行人申請股票或者存托憑證首次公開發(fā)行并在科創(chuàng)板上市的，其表決權(quán)安排等應(yīng)當(dāng)符合《科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》等規(guī)則的規(guī)定；發(fā)行人應(yīng)當(dāng)至少符合下列上市標準中的一項，發(fā)行人的招股說明書和保薦人的上市保薦書應(yīng)當(dāng)明確說明所選擇的具體上市標準：

　　一是預(yù)計市值不低于人民幣100億元；

　　二是預(yù)計市值不低于人民幣50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣5億元。

　　依照《公司法》第一百三十一條的規(guī)定，發(fā)行人在一般規(guī)定的普通股份之外，發(fā)行擁有特別表決權(quán)的股份。每一特別表決權(quán)股份擁有的表決權(quán)數(shù)量大于每一普通股份擁有的表決權(quán)數(shù)量，其他股東權(quán)利與普通股份相同。

　　4、紅籌企業(yè)申請發(fā)行股票或存托憑證并在科創(chuàng)板上市，需符合哪些條件？

　　符合《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點若干意見的通知》（國辦發(fā)﹝2018﹞21 號）相關(guān)規(guī)定的紅籌企業(yè)，可以申請發(fā)行股票或存托憑證并在科創(chuàng)板上市。

　　對于營業(yè)收入快速增長，擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位的尚未在境外上市紅籌企業(yè)，申請發(fā)行股票或存托憑證并在科創(chuàng)板上市的，市值及財務(wù)指標應(yīng)當(dāng)至少符合下列上市標準中的一項，發(fā)行人的招股說明書和保薦人的上市保薦書應(yīng)當(dāng)明確說明所選擇的具體上市標準：

　　一是預(yù)計市值不低于人民幣100億元；

　　二是預(yù)計市值不低于人民幣50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣 5 億元。

　　5、在注冊制下，科創(chuàng)板的發(fā)行上市審核程序是怎樣的？

　　與滬市主板核準制不同，科創(chuàng)板試點實施注冊制審核。首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市，應(yīng)當(dāng)符合發(fā)行條件、上市條件以及相關(guān)信息披露要求，依法經(jīng)上交所發(fā)行上市審核并報經(jīng)證監(jiān)會履行發(fā)行注冊程序。

　　6、投資者參與科創(chuàng)板股票交易的適當(dāng)性管理要求是怎么規(guī)定的？

　　根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定》，科創(chuàng)板的股票交易實行投資者適當(dāng)性管理制度。

　　機構(gòu)投資者參與科創(chuàng)板股票交易，應(yīng)當(dāng)符合法律法規(guī)及上交所業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定。

　　個人投資者參與科創(chuàng)板股票交易，應(yīng)當(dāng)符合的條件包括：

　　一是申請權(quán)限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券）；

　　二是參與證券交易24個月以上；

　　三是上交所規(guī)定的其他條件。

　　上交所可根據(jù)市場情況對上述條件作出調(diào)整。

　　這里，特別提示投資者注意的是，不符合適當(dāng)性管理要求的個人投資者，可以通過公募基金等方式參與科創(chuàng)板投資。

　　7、參與科創(chuàng)板股票交易，投資者需關(guān)注哪些交易方面的特殊規(guī)定呢？

　　科創(chuàng)板企業(yè)業(yè)務(wù)模式較新、業(yè)績波動可能性較大、不確定性較高，為防止市場過度投機炒作、保障流動性，科創(chuàng)板交易制度引入適當(dāng)放寬漲跌幅限制、調(diào)整單筆申報數(shù)量、上市首日開放融資融券業(yè)務(wù)和引入盤后固定價格交易等差異化機制安排。

　　8、科創(chuàng)板上市公司和相關(guān)信息披露義務(wù)人應(yīng)如何履行信息披露義務(wù)？

　　科創(chuàng)板上市公司和信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)及時、公平地披露所有可能對證券交易價格或者對投資決策有較大影響的事項，保證所披露信息的真實、準確、完整，不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并且信息披露文件應(yīng)當(dāng)材料齊備，格式符合規(guī)定要求。

　　同時，科創(chuàng)公司應(yīng)當(dāng)結(jié)合所屬行業(yè)特點，充分披露行業(yè)的經(jīng)營信息，以及可能對公司核心競爭力、經(jīng)營活動和未來發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響的風(fēng)險因素。

　　9、投資者可以通過哪些渠道閱讀科創(chuàng)板上市公司信息披露的相關(guān)文件？

　　投資者可以在證監(jiān)會指定的媒體上了解科創(chuàng)板上市公司的信息披露相關(guān)文件。上市公司和相關(guān)信息披露義務(wù)人不得以新聞發(fā)布或者答記者問等其他形式代替信息披露或泄露未公開重大信息。

　　上市公司和相關(guān)信息披露義務(wù)人確有需要的，可以在非交易時段通過新聞發(fā)布會、媒體專訪、公司網(wǎng)站、網(wǎng)絡(luò)自媒體等方式對外發(fā)布應(yīng)披露的信息，但公司應(yīng)當(dāng)于下一交易時段開始前披露相關(guān)公告。

　　10、關(guān)于科創(chuàng)板退市制度安排，有哪些特殊規(guī)定需要投資者關(guān)注？

　　科創(chuàng)板退市制度，充分借鑒已有的退市實踐，相比滬市主板，更為嚴格，退市時間更短、退市速度更快。

　　在退市情形上，新增市值低于規(guī)定標準、上市公司信息披露或者規(guī)范運作存在重大缺陷導(dǎo)致退市的情形。

　　在執(zhí)行標準上，對于明顯喪失持續(xù)經(jīng)營能力，僅依賴于與主業(yè)無關(guān)的貿(mào)易或者不具備商業(yè)實質(zhì)的關(guān)聯(lián)交易收入的上市公司，可能會被退市。

提醒投資者關(guān)注科創(chuàng)板的退市風(fēng)險。

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